“我对于明年总体的财政政策是比较乐观的。”12月20日，野村中国首席经济学家陆挺分享了其对2025年中国经济展望和政策预判。

　　陆挺相信明年赤字会明显高于今年，今年是3%，明年估计是4%左右。明年超长期国债发行的额度也会更高，估计会从今年的1万亿到明年的1.5万亿，地方专项也估计会有明显上升。从融资方面预测，估计明年政府融资肯定会明显上行，估算大概是3.5万亿人民币左右，体现了更加积极的财政政策。

　　“从货币政策来讲，关键还是降息，但是空间有限，尤其我们现在正面临着人民币贬值的压力。”陆挺预计2025年会有2次总计0.3个百分点的降息。

上周五公布的数据显示英国第一季度GDP季率增速保持在0.1%不变，进一步降低英央行今年下半年加息预期，导致英镑兑美元收盘于2018年新低1.3295。第一季度总体的商业投资从增长0.3%下修至下滑0.2%，暗示前景不佳。英央行行长卡尼的鸽派讲话也加剧了英镑的跌势。他表示若无序退欧，该央行将减息。周一英国市场休市，周五之前英国数据清淡，将公布5月制造业PMI，预计从53.9降至53.6。

　　陆挺指出，关于国际环境，我们现在面临的不仅仅是关税的问题，而是拜登时代推出的“小院高墙”的问题。这些问题会直接影响中国科技进步，影响外国公司在华的投资，影响中国的FDI（外国直接投资）。

　　面对外部环境的高不确定性，陆挺表示，2025年维持一个相对稳定的人民币汇率是利大于弊的，这样能更好地维系国内楼市股市的信心，也有有利于留住高净值人士的资金。

　　展望2025年，陆挺直言，我们不能只是简单的财政刺激，而是需要推进一些重点改革事项，推动中国经济平稳运行。 “怎么花钱”比“花多少钱”更重要，财政刺激的支出方向要比财政刺激本身的规模力度更加重要。我们不仅需要资金配置，还需要花大力气，去梳理、去清理债务链条，让这个市场最后出清。同时，重新塑造新的央地关系，让地方政府能够进入良性竞争状态。

　　对于扩内需、提振消费什么融资杠杆，陆挺认为可以在清理保交房、稳定中等收入群体、适当提高基本养老金、完善基本医疗保险制度等方面做出努力。

• 什么融资杠杆